En el segon trimestre de 2025, els gegants tecnològics —Microsoft, Alphabet (Google) i Meta— van presentar resultats financers sòlids impulsats per la creixent demanda de serveis basats en intel·ligència artificial (IA). Malgrat registrar nivells històrics de despesa de capital, els inversors mantenen la seva confiança en la visió que la IA s’està convertint en el motor principal del creixement corporatiu.
Microsoft projecta invertir un rècord de 30.000 milions de dòlars en el trimestre actual, després d’haver vist vendes d’Azure que van superar els 75.000 milions en l’últim any fiscal. L’adopció de les seves eines d’IA, inclosa M365 Copilot amb més de 100 milions d’usuaris mensuals, ha estat clau per a aquest repunt. Per la seva banda, Alphabet va elevar la seva previsió de despesa anual fins a 85.000 milions i va assolir els 450 milions d’usuaris mensuals del seu assistent Gemini. Meta també va ampliar el seu pressupost de capital a entre 66.000 i 72.000 milions, encara que amb costos elevats pels centres de dades i el talent especialitzat.
Aquests gegants tecnològics estan apostant a l’engròs per la infraestructura d’IA. El 2025 combinen inversions en maquinari, centres de dades i desenvolupament amb expectatives de retorn a mitjà i llarg termini. Segons analistes de Goldman Sachs i UBS, el total invertit per aquestes companyies ja supera els 300.000 milions de dòlars, enfront dels 246.000 milions de 2024. Mentrestant, expertes com les del Financial Times adverteixen del perill de sobreinversió basada en la il·lusió que “si ho construeixes, vindran” —la fal·làcia del Field of Dreams— el que podria esquitxar els marges futurs si els beneficis no es materialitzen.
Una nota de preocupació prové de l’augment en depreciació i amortització: Microsoft va passar d’un retorn sobre actius invertits del 80 % el 2021 a menys del 40 % el 2025, a mesura que el capital invertit es torna més pesat. No obstant això, els resultats recents —ingressos i accions a l’alça— han reforçat l’ànim inversor: Microsoft i Meta van sumar conjuntament uns 500.000 milions de dòlars en valor de mercat després dels seus guanys.
No obstant això, l’entorn és complex: les pressions aranzelàries dels EUA, especialment sobre importacions tecnològiques, generen incertesa i erosionen marges en sectors com el maquinari i els semiconductors. Empreses com Qualcomm i Arm han revisat previsions i patit caigudes en borsa, reflex dels temors sobre la sostenibilitat del creixement.
El dilema central per a Big Tech avui és: poden justificar els gegantines despeses en IA mitjançant millores reals en eficiència i productivitat? Fins ara, la resposta sembla afirmativa per als inversors, encara que amb un ull crític centrat en els marges futurs i la capacitat de traduir tota aquesta infraestructura en valor sostenible.
Obre un parèntesi en les teves rutines. Subscriu-te al nostre butlletí i posa’t al dia en tecnologia, IA i mitjans de comunicació.
